鹰眼预警：金字火腿营业收入下降

来源：新浪财经-鹰眼工作室

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，金字火腿发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为3.17亿元，同比下降7.83%；归母净利润为2530.3万元，同比下降59.3%；扣非归母净利润为2292.08万元，同比下降2.66%；基本每股收益0.02元/股。

公司自2010年11月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为2.57亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金字火腿2025年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.17亿元，同比下降7.83%；净利润为2502.07万元，同比下降59.38%；经营活动净现金流为-3456.18万元，同比下降120.44%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为3.2亿元，同比下降7.83%。

项目202312312024123120251231营业收入（元）3.14亿3.44亿3.17亿营业收入增速-29.44%9.62%-7.83%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降59.3%。

项目202312312024123120251231归母净利润（元）4006.3万6217.3万2530.3万归母净利润增速-18.29%55.19%-59.3%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.4亿元、0.6亿元、0.3亿元，同比变动分别为-20.88%、54.48%、-59.38%，净利润较为波动。

项目202312312024123120251231净利润（元）3987.03万6159.19万2502.07万净利润增速-20.88%54.48%-59.38%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.83%，税金及附加同比变动19.88%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目202312312024123120251231营业收入（元）3.14亿3.44亿3.17亿营业收入增速-29.44%9.62%-7.83%税金及附加增速3.29%23.24%19.88%

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结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.8%，营业收入同比增长-7.83%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231营业收入增速-29.44%9.62%-7.83%应收账款较期初增速39.07%28.96%30.8%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为9.03%、10.62%、15.07%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）2832.05万3652.35万4777.3万营业收入（元）3.14亿3.44亿3.17亿应收账款/营业收入9.03%10.62%15.07%

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.96%，营业成本同比增长-11.67%，存货增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-8.35%-28.67%25.96%营业成本增速-29.42%13.97%-11.67%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.96%，营业收入同比增长-7.83%，存货增速高于营业收入增速。

项目202312312024123120251231存货较期初增速-8.35%-28.67%25.96%营业收入增速-29.44%9.62%-7.83%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.3亿元、经营活动净现金流为-0.3亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）9067.28万1.69亿-3456.18万净利润（元）3987.03万6159.19万2502.07万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.381低于1，盈利质量较弱。

项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）9067.28万1.69亿-3456.18万净利润（元）3987.03万6159.19万2502.07万经营活动净现金流/净利润2.272.75-1.38

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为25.29%，同比增长14.72%；净利率为7.89%，同比下降55.92%；净资产收益率（加权）为0.97%，同比下降59.41%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为25.02%、22.05%、25.29%，同比变动分别为-0.05%、-11.88%、14.72%，销售毛利率异常波动。

项目202312312024123120251231销售毛利率25.02%22.05%25.29%销售毛利率增速-0.05%-11.88%14.72%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为7.89%，同比大幅下降55.92%。

项目202312312024123120251231销售净利率12.71%17.91%7.89%销售净利率增速12.13%40.92%-55.92%

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.05%增长至25.29%，存货周转率由去年同期0.96次下降至0.9次。

项目202312312024123120251231销售毛利率25.02%22.05%25.29%存货周转率（次）0.690.960.9

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.05%增长至25.29%，应收账款周转率由去年同期10.61次下降至7.52次。

项目202312312024123120251231销售毛利率25.02%22.05%25.29%应收账款周转率（次）12.8910.617.52

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期22.05%增长至25.29%，销售净利率由去年同期17.91%下降至7.89%。

项目202312312024123120251231销售毛利率25.02%22.05%25.29%销售净利率12.71%17.91%7.89%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.97%，同比大幅下降59.41%。

项目202312312024123120251231净资产收益率2.13%2.39%0.97%净资产收益率增速-39.66%12.21%-59.41%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.97%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目202312312024123120251231净资产收益率2.13%2.39%0.97%净资产收益率增速-39.66%12.21%-59.41%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.96%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202312312024123120251231投入资本回报率1.95%2.4%0.96%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为4.16%，同比增长7.37%；流动比率为22.85，速动比率为19.06；总债务为274.26万元，其中短期债务为274.26万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为14亿元，短期债务为274.3万元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.461%，低于1.5%。

项目202312312024123120251231货币资金（元）12.66亿17.28亿14.05亿短期债务（元）--274.26万利息收入/平均货币资金2.85%1.8%1.46%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长14.4%，营业成本同比增长-11.67%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202312312024123120251231预付账款较期初增速17.83%12.04%14.4%营业成本增速-29.42%13.97%-11.67%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为7.52，同比下降29.1%；存货周转率为0.9，同比下降6.11%；总资产周转率为0.12，同比下降9.2%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为12.89，10.61，7.52，应收账款周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）12.8910.617.52应收账款周转率增速-21.36%-17.7%-29.1%

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为1.07%、1.34%、1.75%，持续增长。

项目202312312024123120251231应收账款（元）2832.05万3652.35万4777.3万资产总额（元）26.48亿27.32亿27.29亿应收账款/资产总额1.07%1.34%1.75%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.15，0.13，0.12，总资产周转能力趋弱。

项目202312312024123120251231总资产周转率（次）0.150.130.12总资产周转率增速-50.29%-13.73%-9.2%

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为9.56%、9.71%、9.93%，持续增长。

项目202312312024123120251231销售费用（元）2998.23万3340.64万3146.96万营业收入（元）3.14亿3.44亿3.17亿销售费用/营业收入9.56%9.71%9.93%

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